Comentários às questões de Economia do BACEN – Parte II

Olá caros(as) amigos(as),

Aqui estamos novamente! Agora, vamos comentar as questões restantes da prova de Economia do BACEN.

CADERNO DE QUESTÕES – TIPO I – CONHECIMENTOS BÁSICOS PARA O CARGO DE ANALISTA – ÁREA 06

Julgue os próximos itens, relativos aos regimes cambiais e seus efeitos sobre a economia.

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40 Em um regime com câmbio fixo, a expansão dos gastos do governo implica o aumento da renda e das reservas internacionais de equilíbrio a retração das exportações líquidas.

Comentários:

CABE RECURSO

Na ausência de maior especificação da questão, vamos trabalhar com a regra geral, qual seja: uma situação de curto prazo, e a hipótese de um país pequeno (perante o mundo) e com livre movimentação de capitais.

Em um regime cambial fixo, a expansão dos gastos do governo (política fiscal expansiva) desloca a curva IS para a direita. A taxa de juros interna aumentará, atraindo capital estrangeiro para o país. Como o câmbio é fixo, a autoridade monetária deverá comprar esse excesso de moeda estrangeira, decorrente da entrada de capitais. Isto fará com que o nível de reservas internacionais aumente. Até aí, a questão está correta.

No entanto, ceteris paribus, não haverá retração das exportações líquidas, pois a taxa de câmbio não muda, uma vez que o câmbio é fixo (o governo compra dólares e ocorre o aumento das reservas internacionais, justamente para evitar a desvalorização da moeda nacional perante a moeda estrangeira).

Abaixo, reproduzo um quadro-resumo, extraído de Macroeconomia, N. GREGORY MANKIW, 7a. edição, página 275 (clique na figura para ampliar):

Observe que, com taxa de câmbio fixa, a expansão fiscal (e a monetária também) não afeta o valor de NX (que são justamente as exportações líquidas).

Ademais, por oportuno salientar, a questão apresenta uma incoerência em sua redação, na parte final do texto. Observe o trecho “… implica o aumento da renda e das reservas internacionais de equilíbrio a retração das exportações líquidas”. Ficou faltando algum conectivo antes da expressão “a retração das exportações líquidas”. Isto acaba por inviabilizar o entendimento adequado da questão. Sendo assim, pedimos a anulação da questão, devido a falhas na elaboração e transposição do enunciado para o caderno de provas.

Gabarito: Certo

Solicitação: Alteração para Errado

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41 No regime de câmbio flutuante, a expansão do salário nominal não é capaz de afetar o produto de equilíbrio da economia.

Comentários:

Segundo literatura adotada pela banca, em questões anteriores (questões 34 a 37), um aumento de salário nominal desloca a curva LM para a esquerda (efeito Keynes). Esta foi, talvez, a maior dificuldade desta questão.

Isto acontece porque o aumento de salário (w) faz os preços aumentarem (na análise OA-DA, a curva OA vai para a esquerda, aumentando os preços).

O aumento de preços, por sua vez, reduz a oferta real de moeda (M/P), fazendo com que a curva LM vá para a esquerda. Relembremos uma passagem – já trazida nos comentários da questão 37 – de Macroeconomic Theory, THOMAS SARGENT, página 61:

“An increase in the money wage (the Keynes effect): An increase in w causes the LM curve to shift to the left… ”

Na prática, então, o aumento de salário nominal pode ser comparado a uma política monetária restritiva (que desloca a curva LM para a esquerda). Nós sabemos que, no regime cambial flutuante, a política monetária é eficaz para alterar o produto. Sendo assim, a questão é errada.

Gabarito: Errado

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42 Em um regime com câmbio fixo, o aumento do salário nominal decorrente de política governamental acarreta tanto apreciação da taxa real de câmbio quanto redução das exportações líquidas. 

Comentários:

CABE RECURSO

Segundo literatura adotada pela banca, em questões anteriores, um aumento de salário nominal desloca a curva LM para a esquerda (efeito Keynes). Segundo SARGENT:

“An increase in the money wage (the Keynes effect): An increase in w causes the LM curve to shift to the left… ”

Então, o aumento de salário nominal pode ser comparado a uma política monetária restritiva (que desloca a curva LM para a esquerda). Nós sabemos que, no regime cambial fixo, a taxa nominal de câmbio não muda. No entanto, a questão fala em taxa real de câmbio (que depende do diferencial de preços entre os países).

Pois bem, na ausência de maiores especificações, em regra, trabalhamos com o curto prazo. Se a banca quiser que o candidato trabalhe com o longo prazo, o enunciado deve ser expresso neste sentido. Se não houver especificação, em regra, usa-se o curto prazo.

No curto prazo, os preços são considerados rígidos, de tal forma que a taxa nominal de câmbio é igual à taxa real.

Segundo KRUGMAN E OBSTFELD, Economia Internacional, 8a. edição, página 358:

“Não existe apreciação real no curto prazo, como ocorre sob taxas flutuantes de câmbio”.

Desta forma, com câmbio fixo, o deslocamento da LM (decorrente do aumento de salário nominal) não altera a taxa de câmbio (real ou nominal), simplesmente porque o câmbio é fixo.

Outro erro da assertiva está no fato de que, quando utilizamos regime cambial fixo, o termo correto não é apreciação real da taxa de câmbio, mas sim valorização real da taxa de câmbio. Isto, por si só, já torna a assertiva errada.

Segundo BLANCHARD, Macroeconomia, 4a. edição, página 405:

“Uma diminuição da taxa de câmbio sob um regime de taxa de câmbio fixa é chamada de desvalorização, em vez de depreciação, e um aumento da taxa de câmbio sob um regime de taxa de câmbio fixa é chamado de valorização, em vez de apreciação.” (destaques do AUTOR).

Sendo assim, pedimos a alteração de gabarito: de Certo para Errado

Gabarito: Certo

Solicitação: Alteração para Errado

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Gabarito: Errado

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